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- Sucursal de la Reserva Federal en la ciudad de Kansas declara que el Bitcoin (BTC) nunca se ha comportado como un activo seguro a diferencia del oro y los bonos del Tesoro.
- Desde su existencia el Bitcoin se ha comportado como un activo de alto riesgo, dice Reserva Federal.
Un informe publicado por la sucursal de la Reserva Federal en la ciudad de Kansas, Estados Unidos, intenta desmontar la narrativa de Bitcoin como oro digital. El informe titulado «Safe Haven Performance in the Age of Bitcoin» fue publicado el 15 de abril del año en curso.
El informe hace una comparación entre el desempeño del Bitcoin, el oro y los bonos del Tesoro en periodos de estrés financiero. Además, el informe intenta medir si hubo un cambio en el retorno de los dos últimos activo después del surgimiento del Bitcoin. Para hacer esto, se midió la correlación entre las ganancias diarias de estos activos contra las ganancias diarias del S&P 500. El informe estudió la correlación entre los activos mencionados en un período de 25 años, desde 1995 hasta el 2020. Además el informe indica (traducido libremente):
Separamos la muestra en períodos en los que el estrés financiero estaba por encima o por debajo de su promedio a largo plazo utilizando el Índice de Estrés Financiero de Kansas City (KCFSI). Aunque los activos sólo se consideran refugios seguros en momentos de estrés, incluimos períodos sin estrés para captar cualquier cambio en el comportamiento de los activos entre los períodos.
Se determinó un período especial comprendido entre febrero y marzo del año en curso debido a las condiciones del mercado provocadas por la pandemia COVID-19.
Correlación entre el Bitcoin y el oro
De acuerdo con los resultados del informe, el oro y los bonos del Tesoro están negativamente correlacionados con el S&P 500. Esto sugiere que los activos tienen propiedades de refugio seguro. Por el contrario, el informe afirma que el Bitcoin tiene una relación de correlación positiva con el S&P 500. Aunque la correlación es débil, el informe afirma que esto sugiere el BTC se «comporta más como un activo de riesgo que un refugio seguro», como lo muestra la siguiente tabla.
Por otro lado, el informe presenta una evaluación individual de los activos en períodos con y sin estrés financiero. Al estudiar a los activos en esas condiciones, el informe concluye que las propiedades de refugio seguro no son constantes. Por el contrario, el oro y los bonos del Tesoro pueden comportarse como refugios seguros en mayor magnitud en unos períodos que en otros, pero solo el primero de estos activos lo ha hecho constantemente. Sin embargo, el informe afirma que el Bitcoin nunca se ha comportado como un refugio seguro en ninguno de los períodos estudiados y que su surgimiento ha tenido poco impacto en los otros dos activos (traducido libremente):
(…) los bonos del Tesoro a 10 años se comporta sistemáticamente como un refugio seguro: las correlaciones para el Tesoro a 10 años son negativas y estadísticamente significativas en todos los períodos de tensión. Finalmente, el Panel B muestra que Bitcoin no ha mostrado el comportamiento de un activo de refugio seguro: sus correlaciones con el S&P 500 no son estadísticamente significativas en ningún período y son positivas en todos los períodos de estrés menos en uno.
Es importante destacar que el informe encontró que en el período de crisis más reciente, comprendido entre finales de febrero y mayo del 2020, ninguno de los activos se comportó como un refugio seguro. Sobre los bonos del Tesoro a 10 años, el informe encuentra sorprendente que el activo se haya mantenido como refugio seguro hasta febrero del 2020 (traducido libremente):
El resultado para el Tesoro a 10 años es algo sorprendente, ya que fue un refugio seguro para cada período de tensión desde 1995 hasta febrero de 2020, independientemente de la duración. Aunque su correlación con el S&P 500 en marzo de 2020 sigue siendo negativa, no es estadísticamente significativa.
El Bitcoin y el oro mostraron una correlación positiva con respecto al S&P 500. Aunque la correlación del oro con respecto al Bitcoin es mucho menor, el informe concluye que ninguno de los dos activos ha demostrado consistentemente que es un refugio seguro en períodos de estrés financiero.
Al momento de publicación, el precio del Bitcoin se ubica en $ 7.055 con pérdidas del 2.06% en las últimas 24 horas.
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