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- ¿Qué es el valor y valen las criptomonedas las valoraciones que les hemos asignado en este mercado alcista?
- ¿El alto uso de energía y la dificultad de la minería del Bitcoin lo hacen intrínsecamente valioso o es esta la razón por la que debería considerarse sobrevalorado?
Puede que pienses que el valor es simplemente un juicio artificial hecho por los humanos, pero todos los animales hacen juicios de valor cada día. Si necesita un ejemplo, ofrezca a su perro la posibilidad de elegir entre comida para perros y una hamburguesa. Eso no quiere decir que algo tenga un valor universal: tu perro no tiene ningún interés en un montón de oro, y lo que atrae a un escarabajo pelotero ciertamente no interesa a la mayoría de la gente.
Pero, ¿hay algo en común entre un montón de oro y un montón de estiércol de elefante? Desde el punto de vista biológico, el estiércol es mucho más valioso: al pasar por el elefante, las complejas moléculas que la planta ha fabricado se han descompuesto parcialmente, haciéndose más accesibles para las bacterias, los escarabajos, los hongos y, finalmente, otras plantas. El estiércol forma parte del gran ensamblaje, desensamblaje y reensamblaje de las moléculas basadas en el carbono, alimentado por la energía de la luz solar e impulsado por los motores gemelos de la fotosíntesis y la respiración celular.
¿Pero qué pasa con el oro? Nació en un horno cósmico y es tan antiguo como la propia Tierra. Nos decimos que tiene valor porque es escaso, pero la escasez por sí sola no es suficiente: algo (o alguien) debe desearlo. No importa si se desea para hacer ídolos de oro, alianzas o monedas; el simple hecho de que se desee lleva a la gente a intercambiar su tiempo, energía y recursos a cambio de ella.
El deseo está a menudo, pero no siempre, ligado a la utilidad, y a menudo refleja el trabajo que se ha realizado en un producto. Los huevos, la harina, el aceite y el azúcar tienen utilidad y valor, pero un trozo de pastel es más valioso que el montón de ingredientes crudos, a pesar de ser menos versátil, porque tiene el valor adicional del trabajo de un cocinero (¡y quién es el cocinero marca la diferencia!).
El valor del dinero
El dinero es un sistema exclusivamente humano: es una representación del valor; una medida del valor. Si veo una obra de arte abstracta que no me interesa especialmente, puede que la mire con más detenimiento si me entero de que se compró por 2 millones de dólares. Puedo argumentar que el cuadro es un «despilfarro de dinero» e imaginar todas las demás cosas que podría haber comprado si tuviera 2 millones de dólares.
Aquí vemos la utilidad del dinero: es increíblemente versátil, ya que es un medio acordado para transferir valor entre las personas, independientemente de que el valor sea comida, tierra, cuadros o coches. Proporciona una forma de cuantificar el valor y de buscar oportunidades de compra y venta basadas en las diferencias de percepción. El dinero en sí es escaso -la oferta está controlada por el gobierno- y lo cambiamos por otras cosas escasas, como el tiempo de alguien, el talento de alguien o un producto cosechado o fabricado por alguien.
Como nuestro sentido del valor está tan ligado al dinero, imaginamos que «el dinero hace girar el mundo». Mientras que la luz del sol llega a la tierra libremente, impulsando la vida, las personas utilizan su energía vital para añadir valor a los bienes y servicios. Gracias al dinero, los bienes y servicios fluyen libremente por todo el mundo y tenemos sistemas internacionales de comercio. El capitalismo existe sobre la base de que las personas adquieren cosas con dinero y luego las intercambian por más dinero.
Llega el Bitcoin
El Bitcoin cogió al mundo por sorpresa, y la primera reacción de la mayoría de la gente fue pensar que no debía tener ningún valor porque era completamente inventado y sólo podía existir digitalmente. Algunos creyeron que algún día podría tener valor y empezaron a acumularlo. El «Día de la Pizza«, que se acaba de celebrar el 22 de mayo, marcó la primera transacción comercial con Bitcoin, en la que Laszlo Hanyecz pagó 10.000 Bitcoins para que alguien le entregara dos pizzas en su casa. Sólo 9 meses después, esos 10.000 Bitcoins estaban valorados en 1 dólar cada uno, y su valor ha aumentado desde entonces, aunque con fuertes altibajos.
A estas alturas está bien establecido que la gente está dispuesta a pagar por activos digitales escasos, ya sean fichas de juego o una «moneda meme» como Doge. Lo que tienen en común las monedas digitales es que pueden enviarse de igual a igual, lo que significa que se pueden transferir monedas entre individuos sin un intermediario como un banco o una compañía de tarjetas de crédito. Esto se hace fuera de línea con el dinero en efectivo, pero la transferencia de dinero en línea siempre ha involucrado a terceras partes antes de la invención de las criptomonedas.
Por lo tanto, el primer valor de cualquier criptomoneda es la capacidad de enviarla de forma más eficiente y segura que cualquier moneda respaldada por el gobierno. Esta reducción de la fricción es una mejora con respecto al dinero tradicional. Otra fuente potencial de valor es la falta de control por parte de un único gobierno o empresa. Muchos señalan que sólo habrá 21 millones de Bitcoins, que ningún gobierno puede imprimir más bajo demanda. Esa escasez y la falta de control gubernamental son factores atractivos.
Bitcoin tiene otro factor que le añade valor, y es la cantidad de energía que se emplea en su producción. Algunas criptomonedas, como IOTA, se acuñaron todas a la vez, por lo que la cantidad total existe desde el primer día. Otras criptomonedas, como Dogecoin, son inflacionarias con un suministro potencialmente ilimitado (con Doge se crean 10.000 nuevas monedas cada minuto de cada día).
El dilema del uso de la energía
El Bitcoin se «mina» de manera que las nuevas monedas se obtienen mediante un gasto de potencia de cálculo. Al principio, la potencia de un solo ordenador portátil era suficiente para competir por la recompensa de los bloques, que llega aproximadamente cada 10 minutos, pero cuanto más gente compite, mayor es la dificultad de la minería. Además, por cada 210.000 bloques, la cantidad de la recompensa disminuye en un 50%. Así que pasamos de 50 Bitcoins cada 10 minutos que van a parar a personas con ordenadores portátiles, a 25, luego a 12,5, y actualmente a 6,25 Bitcoins cada 10 minutos que van a parar a grandes almacenes llenos de ordenadores especializados («granjas mineras») que en conjunto utilizan más electricidad que muchos países.
Algunas personas ven esa energía como «desperdiciada» y consideran que Bitcoin es menos valioso por ese desperdicio, mientras que otros consideran que Bitcoin tiene un valor inherente porque es muy difícil y caro de minar.
Merece la pena mirar las criptomonedas con ojo crítico, sobre todo porque hay tantas entre las que comparar. Parte de la razón por la que Doge ha ganado tanto valor este año ha sido su simplicidad, sus tarifas muy bajas y su anonimato en comparación con Bitcoin o Ethereum, pero su principal valor reside en su comunidad: la popularidad de sus memes, la generosidad de los individuos y el optimismo han atraído a una gran multitud. En consecuencia, Doge se ha convertido en un punto de entrada fácil para que mucha gente se introduzca en las criptomonedas.
En los últimos días, todo el mercado de criptomonedas ha perdido decenas de miles de millones de dólares de valor. Algunos culpan a Elon Musk por dejar de aceptar los pagos de Bitcoin, otros culpan a China por ponerse agresiva con los mineros de Bitcoin, otros simplemente lo ven como una corrección necesaria y parte natural del ciclo. Algunos han perdido mucho dinero al vender en pánico, mientras que otros están viendo esto como una gran oportunidad de compra.
Podemos ver, en tiempo real, cómo las emociones humanas de la codicia y el miedo juegan a escala global. Si usted compró Bitcoin por 50.000 dólares, entonces en ese momento no sólo pensó que valía 50.000 dólares, sino que era optimista de que, de hecho, se volvería más valioso. Ahí radica el principal valor de toda criptomoneda: ¡la especulación!
Valorar el Bitcoin, y por qué es tan controvertido
En el mercado de valores, el valor de una empresa se mide más fácilmente por los productos que produce, los contratos que tiene, etc. El precio de una acción no refleja el valor actual, sino que es un indicador especulativo del posible valor futuro. Una medida de ello es su relación precio/beneficio (P/E), en la que los analistas se fijan en el precio de una acción en comparación con los beneficios por acción (que las empresas tienen que comunicar trimestralmente).
Si la relación precio/beneficio se aproxima a 1, el mercado sólo considera que la empresa es tan valiosa como el dinero que gana. En el caso de Tesla, el PER es de 125, lo que significa que la valoración del mercado es 125 veces mayor que la cantidad de dinero que Tesla está ganando actualmente. Gamestop ha estado perdiendo dinero (ganancias negativas por acción) pero pasó de un precio de 4 dólares a 325 dólares basándose puramente en el comercio especulativo coordinado.
En el caso de las criptomonedas, en realidad no «ganan» mucho. Existen, y su valor reside en lo que la gente está dispuesta a pagar por ellas. La gente está dispuesta a comprarlas, en gran medida basándose en la creencia de que podrán venderlas a un precio más alto (preferiblemente MUCHO más alto) en un momento posterior. Para ser justos, muchas criptomonedas pretenden resolver problemas reales y proporcionar valor en el mundo real. Por lo tanto, al comparar las criptomonedas podemos comparar sus objetivos, sus planes, su equipo y su tecnología.
Muchos están aprovechando el valor especulativo de las criptomonedas, centrándose en habilitar más herramientas financieras. Polkadot (DOT), por ejemplo, ofrece transferencias entre blockchains y la creación sencilla de cadenas de bloques personalizadas que, a su vez, serán interoperables. Muchas blockchains están empleando contratos inteligentes para permitir la financiación descentralizada (DeFi). Las plataformas DeFi permiten a las personas prestar o tomar prestados fondos de otros, especular sobre los movimientos de los precios de una serie de activos utilizando derivados, comerciar con criptomonedas, asegurarse contra los riesgos y ganar intereses en cuentas similares a las de ahorro, todo ello a través de contratos inteligentes en lugar de a través de intermediarios como los bancos. IOTA pretende aportar valor en el mundo real dando identidades a máquinas y dispositivos conectados a Internet de todo tipo y permitiéndoles intercambiar datos y realizar transacciones entre sí a través de micropagos sin comisiones.
En conclusión, el valor existe en el mundo natural, pero es en gran medida una medida humana. El dinero es una unidad de medida del valor y un medio para intercambiarlo. El dinero en sí mismo es una construcción, normalmente creada por los gobiernos, pero más recientemente por cualquier grupo de personas que quieran crear una criptomoneda.
Una criptomoneda tiene un valor basado en la utilidad, la escasez, la eficiencia o por los nuevos usos que permite. La gente negocia con criptomonedas basándose en gran medida en la especulación sobre los precios futuros, y los mercados oscilan salvajemente hacia arriba y hacia abajo como una propiedad emergente del miedo y la codicia colectivos. El mercado ha sufrido recientemente una fuerte corrección, y la mayoría de las criptomonedas han perdido la mitad de su valor. Aunque mi bola de cristal está rota, especulo que hemos tocado fondo y que volveremos a subir. Si es así, ahora mismo es un gran momento para comprar, con todo «en oferta».
