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- A medida que el mercado de las criptomonedas madura y se integra en el sistema financiero mundial, la «eficiencia del mercado» desempeña un papel fundamental para entender las oscilaciones de los precios.
- Coinbase debe dos tercios de la caída del mercado global de criptomonedas a las condiciones macro actuales.
Este año 2022 ha habido un baño de sangre masivo en la calle Satoshi, especialmente en los últimos dos meses. El mercado más amplio de criptomonedas ha perdido el 66 por ciento de sus valoraciones en sólo ocho meses desde el pico de noviembre de 2021 de 2,9 billones de dólares.
Como las criptomonedas han estado en el camino de la erosión masiva de la riqueza, Coinbase echa un vistazo a la eficiencia del mercado en su informe de investigación recién publicado. Coinbase dice que el 70 por ciento de las correcciones en el espacio de las criptomonedas no son nada inusual. El informe de investigación afirma que, desde 2010, ha habido nueve casos de este tipo en los que el mercado de criptomonedas se desplomó más del 20 por ciento en un solo trimestre.
Curiosamente, cada vez que se dan estas condiciones de mercado bajista, el mercado adopta dos tipos de respuestas.
- El cripto está muerto: Los actores del mercado comienzan a ver el cripto como un gran esquema Ponzi destinado a fracasar. Hay una ansiedad y una desesperación masivas entre los inversores que conducen a un severo FUD. Los que responden en esta categoría ven las caídas de precios como el estallido de la burbuja y aconsejan a todos que salgan antes de que sus inversiones se conviertan en cero.
- La respuesta HODL: Los encuestados en esta categoría creen que los inversores deben continuar con el HODL durante un período más largo para cosechar ganancias. Estos encuestados ven las criptomonedas generalmente como una tecnología innovadora para apoyar su convicción.
Coinbase señala que ninguno de estos enfoques «explica tanto las tendencias históricas que hemos visto en el cripto como la forma en que estamos viendo la correlación con los mercados de valores en general hoy en día». Por lo tanto, Coinbase considera que hay que mirar el aspecto de la «eficiencia del mercado».
Entender la eficiencia del mercado de criptomonedas
Coinbase explica la respuesta de la «eficiencia del mercado» donde los precios reflejan la evaluación del mercado sobre el futuro de las criptomonedas.
En los últimos cinco años, desde junio de 2017, el mercado de criptomonedas ha ganado más del 860 por ciento, lo que sugiere una perspectiva más brillante para el mercado. En este período, hubo un crecimiento en la adopción institucional y minorista de activos digitales. Además, el criptomercado fue testigo de importantes desarrollos con las NFT y las bases de la Web 3.0. Estos factores también han contribuido a catapultar el fuerte crecimiento de los activos digitales.
Desde la caída de marzo de 2020, la correlación entre las acciones y el mercado de criptomonedas ha aumentado rápidamente. Esto no era del todo cierto durante la primera década de existencia de Bitcoin, antes del crash de COVID-19. Sin embargo, la creciente correlación explica que las criptomonedas están cada vez más entrelazadas con el sistema financiero mundial. Por tanto, están sujetas a las mismas fuerzas económicas que la economía global.
Según Coinbase, las criptomonedas tienen perfiles de riesgo similares a los de las acciones tecnológicas y las materias primas del petróleo. Coinbase lo explica con un interesante gráfico en el que bitcoin y Ethereum tienen una beta creciente respecto a las acciones. Esto significa que las dos criptomonedas más grandes del mundo tienen una correlación creciente con las acciones tecnológicas. Coinbase señaló:
La animación de abajo muestra que las betas de bitcoin y ethereum han saltado de 0 en 2019, a 1 en 2020-2021, y a 2 en la actualidad.
Mercado de criptomonedas y condiciones macroeconómicas
Coinbase añade que con el fuerte endurecimiento monetario de Estados Unidos, los activos de riesgo como las criptomonedas y las acciones están cayendo rápidamente. Pero Coinbase agrega que no todas las correcciones de cripto se pueden atribuir a las condiciones macro.
Ahora, el S&P 500 bajó un 19 por ciento en lo que va de 2022. Por otro lado, el mercado de criptomonedas más amplio corrigió un 57 por ciento. Considerando una beta de 2, el mercado de criptomonedas debería corregir idealmente un 38 por ciento. Dice Coinbase:
Por lo tanto, podemos estimar aproximadamente que dos tercios de la reciente caída de los precios de las criptomonedas pueden atribuirse a factores macro, y un tercio a un debilitamiento de las perspectivas exclusivamente para las criptomonedas.
Al comentar la dirección futura de las criptomonedas, Coinbase dice que todo depende de cómo lo perciba el mercado. El impulso del mercado cambiará sólo cuando cambie la actual perspectiva bajista para las criptomonedas.
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