O que é um token criptográfico?

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Poucas invenções combinam brilhantismo técnico, energia social e potencial disruptivo numa só ideia como os tokens baseados na cadeia de blocos.

Base e origens do token

Das moedas coloridas à realidade atual de várias cadeias

As primeiras experiências com tokens começaram em 2012 com as “moedas coloridas” da Bitcoin, uma pequena camada de metadados que rastreava activos na cadeia de blocos original. Em 2015, os contratos inteligentes programáveis da Ethereum transformaram esta experiência num parque de diversões global e, atualmente, quase todas as redes poderosas de nível 1 ou 2 – Solana, BNB Smart Chain, Polygon, Avalanche, Sui, TON e outras – suportam o seu próprio conjunto de normas de fichas.

Padrões de marco em resumo

Aspectos técnicos básicos do token

Contratos inteligentes e registos contabilísticos

Os tokens vivem como estruturas de dados imutáveis em contratos inteligentes: os créditos são simplesmente pares chave-valor em memória permanente, a lógica de transmissão é imposta por código e quaisquer alterações de estado são autenticadas por algoritmos de consenso da rede. Nas cadeias UTXO inspiradas na bitcoin (por exemplo, Cardano, Nervos), os tokens são emitidos com taxas de transação; nas cadeias baseadas em contas (Ethereum, Avalanche C-Chain, etc.), os tokens são colocados atrás do endereço do contrato. Em todos os casos, as provas criptográficas substituem os registos centralizados e permitem direitos de propriedade resistentes à censura.

Padrões e invólucros entre cadeias

Uma vez que cada rede utiliza o seu próprio dialeto de bytecode, as transferências de tokens entre cadeias baseiam-se em pontes que imprimem cópias embrulhadas na cadeia de destino, enquanto o original é bloqueado. Recentemente, protocolos omnichain como o LayerZero, Wormhole e Cosmos IBC permitem transferências genuínas entre cadeias, enviando provas em vez de armazenar activos.

Classificação dos tokens de acordo com o seu objetivo

Tokens de utilidade

Estes tokens alimentam a economia interna da dApp: pagamento de gás em Polygon (MATIC), troca de títulos em Uniswap (UNI) ou desbloqueio de funções em Chainlink (LINK). O seu preço reflecte a procura do serviço subjacente.

Ficha de informação sobre a governação

Os tokens de governação codificam os direitos de voto em organizações descentralizadas como a MakerDAO (MKR) ou a Aave (AAVE). Os detentores apresentam ou votam em propostas de melhoria, bem como atribuem fundos e alteram parâmetros, criando um sistema político baseado em blockchain em que o peso de um token equivale a um voto.

Ficha de segurança

Instrumentos digitais de capital, dívida e rendimento, embalados em conformidade com a legislação sobre valores mobiliários, emitidos em registos aprovados, como Stellar, Provenance ou forks privados de Ethereum. As tabelas de capitalização, a distribuição de dividendos e as restrições de transferência são aplicadas com base no código.

Moeda estável e garantida por activos

Tokens como USDC, Dai e acções de cofres de activos do mundo real espelham moeda fiduciária ou mercadorias através de verificações de segurança fora da cadeia ou sobrecolateralização na cadeia. Os mecanismos de estabilidade incluem indexações algorítmicas, aspirações de segurança e arbitragem de resgate.

Ciclo de vida dos tokens

Génese: Fornecimento e conceção económica

Os fundadores decidem sobre o hard-cap ou a oferta de inflação, a precisão decimal (normalmente 18 para ERC-20) e a curva de distribuição. O diagrama de atribuição de tokens distribui geralmente as acções entre a comunidade, os investidores, as equipas e os fundos do ecossistema ao abrigo de contratos de compra com prazo limitado.

Emissão: cunhagem e distribuição

As funções de cunhagem criam uma nova oferta; podem ser permanentemente desactivadas para garantir a escassez. Os canais de distribuição incluem pellets de lançamento, leilões de dinheiro antecipado, vendas NFT ou recompensas diretas de empilhamento.

Circulação: transferência e gás

Cada transferência acciona uma função transfer() que gera eventos para indexadores como o The Graph. Os utilizadores pagam as taxas de rede com tokens de gás nativos; algumas cadeias permitem a abstração de taxas, pelo que os utilizadores podem pagar com os próprios tokens.

Administração: registo, actualizações, migrações

A função Burn destrói a oferta enviando os tokens para um endereço irrecuperável, o que ajuda a combater a inflação ou os programas de recompra. Se o contrato puder ser atualizado (por exemplo, proxy OpenZeppelin), o multisig ou DAO pode alterar a lógica, mantendo o equilíbrio.

Tokenomics na prática

Modelo de licitação

Mecanismo de incentivo

O empilhamento bloqueia os tokens para garantir uma rede de prova de participação ou um pool de liquidez e recompensa os participantes com emissão e comissões. O Yield farming combina vários protocolos – protegendo tokens LP em cofres que geram rendimentos automaticamente – para impulsionar o LTV. Os períodos de lock-in fornecem incentivos a longo prazo, atrasando a liquidez.

Fluxo de caixa e captura de valor

O protocolo direciona as taxas de swap, juros de crédito ou rendimentos de validação para uma tesouraria gerida pelos detentores de tokens. Estes fundos são utilizados para auditorias, recompensas por bugs e subsídios para bens públicos, transformando os tokens de activos passivos em alavancas de políticas microeconómicas.

Canal de distribuição de tokens

ICO, IEO, IDO

O boom das ICO em 2017 levou a vendas públicas de contratos inteligentes; as bolsas centralizadas renomearam as vendas como IEO com KYC, enquanto as IDO começaram em plataformas de lançamento descentralizadas, como a Polkastarter e a CoinList, e enviaram tokens diretamente para carteiras autónomas.

Airdrops e drops retroactivos

As equipas tiram uma fotografia dos primeiros utilizadores e distribuem tokens de forma programática para incentivar a participação popular. Exemplos notáveis incluem o UNI-Drop 2020 da Uniswap e o sistema de pontos sazonais da Blur.

Pool de liquidez (LBP)

Plataformas como a Balancer permitem que os projectos lancem pools assimetricamente ponderados (por exemplo, 90% de tokens de projeto/10% de stablecoins) que decaem para 50/50, para que os compradores no mercado aberto possam determinar o preço sem depender de um criador de mercado centralizado.

Utilidade no ecossistema mais alargado

Financiamento descentralizado (DeFi)

Os tokens servem de garantia (MakerDAO, Liquity), acções de governação (Curve, Frax) e incentivos à liquidez (SushiSwap, PancakeSwap). A compatibilidade significa que um recibo seguro pode, por sua vez, tornar-se noutra garantia, criando uma rede de lego monetária eficiente em termos de capital.

Tokens não fungíveis (NFTs)

Os coleccionáveis NFT, como o Bored Ape YC ou os Pudgy Penguins, são bens culturais que se revelam escassos, enquanto os primitivos NFT-Fi os partilham ou emprestam, transformando obras de arte em garantias descentralizadas.

Jogos e tokens do metaverso

As redes Play-to-Earn (AXS/SLS da Axie Infinity), os jogos totalmente baseados em cadeias de blocos (Dark Forest, Words 3) e as economias interoperáveis do metaverso (The Sandbox SAND) levam os tokens a ultrapassar a especulação e a entrar em economias de jogos gerados pelos utilizadores em tempo real.

Tokenização de activos do mundo real

Desde as obrigações do Tesouro dos Estados Unidos, tokenizadas na Ondo ou Maple, até aos bens imobiliários, tokenizados na Roofstock on Chain, os activos fora da cadeia são agrupados em contratos inteligentes e expandem o acesso ao mercadoglobal 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Segurança e auditoria

Pontos fracos comuns

Reassociação (DAO hacking), overflow e underflow, e padrões de chamadas externas não verificadas continuam a ser as principais ameaças. As ferramentas de verificação formal, como o Certora Prove e o Eth-BMC, esgotam matematicamente o percurso do código, mas a verificação humana detecta erros de conceção que as máquinas não conseguem ver.

Processo de auditoria

As novas versões dos “blue chips” são submetidas a várias auditorias independentes, a revisões pelos pares em concursos públicos (Code4rena, Sherlock) e a garantias de recompensa por bugs em cadeias de blocos. Os relatórios dos auditores detalham a gravidade e as correcções recomendadas; o sucesso destas auditorias é agora uma condição de confiança de facto.

Manutenção e conceção do portefólio

As carteiras de hardware (Ledger, Trezor), os esquemas multi-sig (Gnosis Safe) e as contas inteligentes com recuperação social são as chaves. O front-end da carteira analisa os dados das transacções para evitar falsificações e apresenta acções legíveis por humanos em vez de valores hexadecimais.

Interoperabilidade e movimento entre cadeias

Ligação e acondicionamento de activos

As pontes de bloqueio e de cunhagem (WETH, WBTC) dominam o volume, mas concentram o risco nos contratos inteligentes armazenados. As pontes “thin-client”, como Near ↔ Ethereum Rainbow ou Cosmos IBC, tratam a cadeia nativa como um sistema de prova de participação desencriptável e minimizam as condições de confiança.

Omnichain e protocolos de nível 0

Protocolos como o LayerZero, Axelar e Wormhole fornecem uma camada de mensagem comum que separa a localização dos tokens de onde eles se movem. Os criadores emitem “OF tokens” ou CCIPs que podem ser montados por defeito em toda a cadeia.

Abstração de contas e carteiras inteligentes

O contrato EntryPoint ERC-4337 permite que os utilizadores paguem pelo gás em qualquer token, empilhem transacções e atribuam custódias, abrindo caminho para uma experiência de utilização da cadeia de blocos ao estilo do correio eletrónico. Blockchains como a Starknet permitem a abstração de contas ao nível do protocolo.

Governação e dinâmica comunitária

DAO gerida por tokens

As DAOs recolhem tesouros e utilizam capital coletivo: DAO Lido usa ETH, DAO Nouns financia memes sem fins lucrativos e Gitcoin fornece subsídios correspondentes. As propostas normalmente requerem uma fase de discussão no fórum, seguida de uma votação no canal.

Votação dentro do canal vs fora do canal

As assinaturas instantâneas fora da cadeia oferecem votação sem gás, enquanto a votação na cadeia (Compound Governor Bravo, Tally, Aragon) executa automaticamente os resultados. Votos quadrados, votos de persuasão e votos por procuração procuram um equilíbrio entre baleias e peixinhos.

Delegação e metagovernação

Os detentores de tokens podem delegar os seus direitos de voto a especialistas; alguns delegados reúnem a sua influência em vários protocolos e formam fundos de metagovernação que orientam o panorama DeFi mais alargado.