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- Malgré l’augmentation de l’offre, les stablecoins sont principalement détenus dans des produits dérivés. Ce qui limite leur impact sur la liquidité du marché et laisse les marchés au comptant en difficulté.
- Le marché est confronté à une crise de la demande, et non à un problème de liquidité. En effet, les stablecoins ne parviennent pas à être échangés sur le marché au comptant, ce qui accroît la volatilité.
Depuis novembre 2024, l’offre totale de stablecoins a explosé. En regardant les chiffres, cela semble être une bonne nouvelle, n’est-ce pas ? Malheureusement, la réalité n’est pas aussi simple.
La plupart des stablecoins sont en fait stockés sur des bourses de produits dérivés, et non sur le marché au comptant, ce qui alimente la liquidité. Cela signifie que les transactions réelles influencent moins les fluctuations actuelles des prix que les transactions spéculatives.
Stablecoin Supply is Increasing, But Market Impact is Limited
“As long as stablecoin volume in derivatives exchanges does not flow into spot markets, we are likely to continue seeing high volatility in the short term.” – By @theKriptolik
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— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 19, 2025
Plus de Stablecoins, moins d’impact : Un paradoxe du marché
D’un côté, l’offre croissante de stablecoins devrait être le moteur de meilleurs changements sur le marché. Sur les marchés au comptant, les réserves de stablecoins continuent en fait de diminuer ; sur les marchés de produits dérivés, elles ont plutôt augmenté. Cela explique un scénario assez étrange où l’argent semble exister, mais n’est pas vraiment en circulation là où il devrait l’être.
Imaginez une ville qui reçoit soudainement un camion plein de carburant. Logiquement, les véhicules de cette ville seront plus libres de circuler, n’est-ce pas ? Cependant, si tout ce carburant est stocké dans un entrepôt et n’est accessible qu’à une poignée de personnes, à quoi bon ? C’est ce qui se passe actuellement sur le marché des crypto-monnaies.
Une crise de la demande, pas un problème de liquidité
De nombreux observateurs ont d’abord cru qu’une crise de liquidité constituait la cause première du problème. Or, des statistiques récentes indiquent qu’une crise de la demande est en train d’engloutir le secteur.
Bien que les stablecoins soient disponibles en grand nombre, leur influence sur les prix restera négligeable s’ils ne sont pas utilisés immédiatement pour acheter des actifs sur le marché. Cela explique également pourquoi la volatilité du marché reste élevée : l’activité principale se concentre sur les produits dérivés, qui ont un caractère beaucoup plus spéculatif.
D’autre part, un rapport du CNF révèle que la capitalisation du marché des stablecoins a récemment dépassé celle de l’Ethereum, avec 236 milliards de dollars. Sur ce total, l’USDT supervise environ 143,3 milliards de dollars.
Des grandes entreprises aux investisseurs individuels, ce chiffre montre à quel point différents groupes, issus de toutes sortes d’institutions, misent sur les stablecoins. Toutefois, cette hausse est insuffisante pour redonner vie au marché au comptant.
Espoirs réglementaires et adoption croissante des stablecoins
Bien que le marché au comptant soit très lent en ce moment, plusieurs développements pourraient apporter une lueur d’espoir. L’une d’entre elles émane des autorités américaines.
Kristin Smith, PDG de la Blockchain Association, estime que les lois relatives aux stablecoins et à la structure du marché des crypto-monnaies seront adoptées au plus tard en août 2025. Si ce contrôle permet d’améliorer la clarté juridique, il est probable que le marché au comptant sera à nouveau actif.
De 19,6 millions en février 2024 à plus de 30 millions en février 2025, un rapport d’Artemis et Dune a fait une observation. Il a constaté que le nombre de portefeuilles de stablecoins actifs avait augmenté de plus de 50 % au cours de l’année écoulée. Cette croissance indique que, même si les produits dérivés dominent toujours la tendance actuelle des stablecoins, les investisseurs réguliers utilisent de plus en plus les stablecoins.
L’optimisme des investisseurs persiste malgré le déséquilibre du marché
Outre la réglementation, le marché des stablecoins vient de bénéficier d’un nouveau soutien sous la forme d’investissements dans ce secteur. La startup Stable Sea a obtenu 3,5 millions de dollars de Kindred Ventures le 19 mars 2025. Cela montre que les investisseurs restent optimistes quant à l’avenir des stablecoins, même si le marché au comptant n’a pas rebondi.
La volatilité restera une caractéristique de l’espace cryptographique jusqu’à ce que l’équilibre entre le marché au comptant et les marchés dérivés se rétablisse.
