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- L’action de Strategy a chuté de 40 %. Cette baisse réflète les difficultés du bitcoin. Tandis que les craintes des investisseurs concernant l’évaluation et les retraits des fonds indiciels cotés (ETF) s’intensifient.
- La hausse du bitcoin s’est essoufflée après les perspectives prudentes de la Fed, ce qui a entraîné d’importants retraits d’ETF et une nouvelle pression à la vente.
MicroStrategy, aujourd’hui rebaptisée Strategy, a été l’un des plus fervents défenseurs du bitcoin, mais sa stratégie d’investissement agressive est mise à mal. L’action de la société (MSTR) a chuté de 40 % par rapport à son sommet, reflétant la lutte du bitcoin pour rester au-dessus de 90 000 dollars. Cette chute a suscité l’inquiétude des investisseurs qui considéraient MSTR comme un pari à effet de levier sur le succès de Bitcoin.
#MicroStrategy Cracks as #Bitcoin Tests $90K—Is a Deeper Drop Coming?
👇1-16) During my time in derivatives trading at Goldman Sachs and Morgan Stanley, we observed structural demand for yield products in Asia, where interest rates tend to be relatively low. These products rely… pic.twitter.com/XS1Jk3nk2B
— 10x Research (@10x_Research) March 8, 2025
Malgré cette forte baisse, l’action de Strategy se négocie encore 60 % au-dessus de sa juste valeur, bien que l’écart se réduise. Les investisseurs commencent à se demander si la prime est justifiée, d’autant plus que le bitcoin est confronté à des vents contraires dus à l’incertitude de la Réserve fédérale et à l’augmentation des sorties de fonds des ETF. La crainte d’une surévaluation commence à peser lourdement sur le sentiment du marché.
En novembre 2024, le volume des échanges de MSTR a atteint la somme stupéfiante de 40 milliards de dollars, lorsque le bitcoin a momentanément dépassé les 95 000 dollars. Cependant, les analystes de 10x Research suggèrent que les acteurs institutionnels ont utilisé ce rallye comme moyen de sortie, en vendant à des prix élevés aux investisseurs particuliers. Aujourd’hui, de nombreux traders particuliers enregistrent des pertes, bien que le bitcoin se maintienne près de ses niveaux de la fin de l’année 2024.
L’envolée de 96 % du bitcoin confrontée à la réalité
Entre septembre et décembre 2024, le bitcoin a bondi de 96 %, les traders anticipant les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Mais lorsque la réduction attendue des taux est finalement intervenue en décembre, elle a été accompagnée d’une perspective prudente. Elle indique que les réductions futures pourraient ne pas être aussi faciles. Cela a freiné l’enthousiasme sur le marché des cryptomonnaies, entraînant le bitcoin dans une phase de consolidation prolongée.
Pour ajouter à l’incertitude, février 2025 s’est avéré être un mois brutal pour les ETF Bitcoin. Les sorties ont explosé, les investisseurs retirant massivement 1,3 milliard de dollars, soit le pire retrait mensuel jamais enregistré. L’inversion brutale de la demande d’ETF intensifie la lutte du bitcoin pour se maintenir au-dessus des niveaux de prix clés.
Une grande partie de la demande d’ETF a été alimentée par des fonds spéculatifs déployant des stratégies d’arbitrage à court terme. Aujourd’hui, avec la baisse des taux de financement, ces transactions se dénouent, ce qui déclenche une nouvelle vague de vente. L’ensemble du marché des cryptomonnaies est touché, et l’action Strategy ne fait pas exception à la règle.
La valorisation de MicroStrategy sous pression
Malgré les critiques, Strategy a poursuivi ses achats agressifs de BTC, ajoutant 6 milliards de dollars de bitcoins depuis décembre. Cependant, 10x Research met en évidence une tendance inquiétante : L’action de Strategy perd rapidement sa prime par rapport à sa valeur nette d’inventaire (VNA), un indicateur clé de la confiance des investisseurs.
À son apogée, la prime de la valeur nette d’inventaire de Strategy était de 3,4 fois, mais elle s’est depuis effondrée à seulement 1,6 fois, ce qui suggère une juste valeur de 156 dollars par action. Le contraste est saisissant avec le sommet de 453 dollars par action atteint par MSTR en novembre 2024, alors que le bitcoin s’échangeait à des niveaux similaires. Aujourd’hui, le MSTR s’est effondré à 287 dollars, reflétant l’évaporation de la prime qui avait autrefois alimenté son ascension.
Pour ajouter aux préoccupations techniques, le bitcoin est passé en dessous d’une configuration de coin ascendant élargi, un signal baissier qui pourrait faire baisser les prix. Si le bitcoin ne parvient pas à reprendre son élan, les analystes préviennent qu’il pourrait tester le prix d’achat moyen du bitcoin de la stratégie. Ce dernier est de 66 300 dollars. Et ce, scénario pourrait entraîner de nouveaux problèmes pour le MSTR.
