- Con sólo 5 meses para que Bitcoin pase por el Halving, la discusión está en ebullición sobre si el evento ya tiene un precio.
- CNF presenta las dos perspectivas y los argumentos para un escenario alcista y otro bajista.
Sólo por tercera vez en la historia de Bitcoin, el Halving tendrá lugar el 20 de mayo de este año. Para muchos analistas, el evento es extremadamente alcista, ya que el número de BTCs emitidos por bloque (aproximadamente cada 10 minutos) se reducirán de 12.5 a 6.25, y con ello la tasa de inflación de Bitcoin. Por tanto, desde un punto de vista puramente económico, podría producirse un shock de oferta, que podría causar que el precio de Bitcoin subiera.
Al menos históricamente, el Halving de Bitcoin siempre ha apoyado esta suposición. Como muestra el siguiente gráfico (Índice de líquidos) de BraveNewCoin, después de las dos últimas reducciones hubo una fase de acumulación poco antes del evento, durante la cual el precio de BTC subió ligeramente. Después del Halving, el BTC registró un fuerte aumento de precio.
Source: https://twitter.com/marco93104155/status/1214482392909520896
¿Ya tiene precio el Bitcoin Halving del 2020?
En las últimas semanas, sin embargo, ha surgido un acalorado debate sobre si el 3ª Halving de Bitcoin ya tiene precio. Los analistas están cada vez más divididos sobre si el evento afectará al precio de Bitcoin. Algunos analistas han dicho recientemente que los operadores deberían estar preparados para que el Halving no afecte al precio de ninguna manera.
Un defensor de esta tesis es Melem Demirors of CoinShares, una compañía líder en inversión e investigación de criptomoneda. Argumentó que los dos Halvings pasados no se pueden comparar con la actual porque se ha establecido un robusto mercado de derivados. Como resultado, Bitcoin como activo está desacoplado de la economía de oferta-demanda.
1/ there is a very real possibility the price of bitcoin does not go up after halving.
for the first time, there is a robust derivatives (futures, options) market for bitcoin. most firms looking to speculate on bitcoin will trade a derivative, not the underlying.
— Meltem Demirors (@Melt_Dem) December 24, 2019
Según Demirors, cuanto más se convierta Bitcoin en un activo «invertible», más se desacoplará el precio de Bitcoin de su valor y de la oferta y la demanda. En última instancia, de acuerdo con Demirors, el precio está impulsado por la especulación:
Se convierte en otra red de seguridad en el gran juego de la especulación global. Se convierte en «financiada». Se correlaciona con los macro mercados.
La empresa de análisis Skew también ha tomado el asunto e investigado si los mercados de futuros de Bitcoin ya han fijado el precio del Halving de Bitcoin. Skew observó la volatilidad a corto plazo en los mercados de futuros de Bitcoin y la comparó con periodos anteriores a los eventos conocidos que ocurrieron en otros mercados.
Como resultado, Skew explicó que antes de un evento de este tipo, normalmente hay un «giro» alrededor de la correspondiente fecha de caducidad del futuro. Sin embargo, como analizó Skew, este «giro» no existe. Esto lleva a los analistas a concluir que o bien el mercado de opciones BTC se ha reducido o bien el propio mercado es altamente ineficiente.
9/ What does this tell us?
Either
➡️ the BTC options market believes the halving is already priced in
or…
➡️ the BTC options market is itself very inefficient!
— skew (@skewdotcom) January 6, 2020
Por eso, el Halving no tiene un precio
Sin embargo, otros analistas presentan poderosos argumentos por los que todavía no se puede poner precio al Halving de Bitcoin. El analista Alex Krüger argumentó que no tiene sentido discutir si el Bitcoin Halving estaba incluido en el precio cinco meses antes.
No tiene sentido discutir si el precio del Bitcoin Halving está incluido en el precio durante *cinco meses* antes del Halving. La fecha está demasiado lejos para que el mercado lo sepa.
Esto es consistente con los datos históricos de Bitcoin. Los dos primeros Halvings mostraron un aumento de precio significativo sólo unos 50 días antes. Krüger analizó además que no se puede poner precio al evento porque nadie sabe lo que harán los mineros.
El argumento ‘tasado’ se basa en el hecho de que la reducción de los gastos de los mineros es completamente determinista (es decir, conocida). Sin embargo, el comportamiento de los mineros no lo es. Los mineros especulan con los suministros y los recogen. Por lo tanto, la oferta puede disminuir o incluso aumentar durante el Halving si los precios no son lo suficientemente altos.
Ya en diciembre, el empresario e inversor británico Alistair Milne declaró que una vez que el Halving entre en vigor, el 50 por ciento de todo el Bitcoin recién extraído será absorbido por la compra de dos grandes empresas: Grayscale a través de su Bitcoin Trust y Square a través de su servicio de compras BTC. Esto no incluye otras bolsas y corredores como Coinbase, RobinHood y eToro, dijo Milne.
After halving, ~50% of all newly mined Bitcoin will be absorbed by just two companies: GBTC and Square
This ignores the 30million Coinbase customers, people investing via RobinHood, eToro, etc. etc
… but tell me again how halving is priced in.
— Alistair Milne (@alistairmilne) December 21, 2019
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Así que hay argumentos tanto alcistas como bajistas sobre el Halving de Bitcoin. Sin embargo, si la demanda de Bitcoin «real» después de Halving continúa aumentando, el evento podría reforzar el modelo económico de oferta y demanda de BTC y hacer subir el precio a largo plazo.
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