Los criptomercados – La correlación bursátil en alza, supone un riesgo para la estabilidad financiera: Investigación del FMI

  • Los mercados de criptomonedas y las bolsas y valores tradicionales se mueven de forma más sincronizada que en años anteriores, según ha demostrado la investigación del FMI.
  • El estudio advierte de los riesgos financieros que esto podría suponer, especialmente para los países con una elevada adopción de activos digitales.

El mercado de criptomonedas ha recibido una mayor adopción en los últimos años, y su valor de mercado global ha pasado de 620.000 millones de dólares en 2017 a 3 billones en noviembre de 2021. Actualmente, este valor está en 2 billones de dólares tras una corrección de precios de varias semanas, pero esto sigue representando un crecimiento de cuatro veces desde 2017.

Sin embargo, una nueva investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), muestra una mayor correlación entre los criptoactivos y el mercado financiero tradicional. El informe señala que esto «limita sus beneficios percibidos de diversificación de riesgos y aumenta el riesgo de contagio a través de los mercados financieros.»

Antes de la pandemia, las criptomonedas estaban poco interconectadas con los principales índices bursátiles. Lo mismo ocurrió a mediados de noviembre del año pasado. Esto demostró su utilidad como mitigadores del riesgo y como cobertura contra las oscilaciones de precios en otras clases de activos.

Sin embargo, esta situación dio un giro de 180 grados tras las respuestas a la crisis del banco central en 2020. Las condiciones financieras se volvieron más favorables y el apetito de los inversores aumentó. En consecuencia, tanto los precios de las criptomonedas como las acciones estadounidenses se revalorizaron. El informe pone como ejemplo el Bitcoin y el índice bursátil S&P 500. La correlación entre ambos fue casi nula en 2017-2019 y subió 36 veces en 2020-2021. Este movimiento de cerradura también se muestra entre los criptoactivos y la renta variable de las economías de mercado emergentes. Por ejemplo, la rentabilidad del Bitcoin y la de los mercados emergentes del MSCI fue de 0,34 en 2020-2021, lo que supone multiplicar por 17 la de años anteriores.

Los criptomercados y las acciones tradicionales bloquean los movimientos

Además, el estudio destaca que la correlación cripto-acciones es mayor que la correlación acciones-otros activos. En esta última categoría se encuentran activos como el oro, los bonos con grado de inversión y las principales divisas. Según los investigadores, esto apunta a que «los beneficios de la diversificación del riesgo son limitados, en contraste con lo que se percibía inicialmente».

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Además, aumenta las posibilidades de que se produzcan desbordamientos en el sentimiento de los inversores entre las distintas clases de activos. Los desbordamientos financieros se producen cuando las fluctuaciones en el precio de un activo desencadenan las mismas en otro activo. Según la investigación, los spillovers entre Bitcoin y los mercados de valores, como el S&P 500, han aumentado significativamente en 2020-2021, en comparación con 2017-2019. Los investigadores han observado un comportamiento similar con las stablecoins, aunque en menor magnitud que el de Bitcoin. Los desbordamientos, señala el estudio, suelen producirse durante la volatilidad de los mercados financieros, como en marzo de 2020, o cuando el Bitcoin es muy turbulento, como a principios de 2021. Este co-movimiento «permite la transmisión de shocks que pueden desestabilizar los mercados financieros… especialmente en países con una amplia adopción de cripto.»

Recomendaciones del estudio

La investigación concluye con la siguiente recomendación:

Por lo tanto, ha llegado el momento de adoptar un marco normativo global, amplio y coordinado, que oriente la regulación y la supervisión nacionales y mitigue los riesgos para la estabilidad financiera derivados del ecosistema de las criptomonedas.

El marco, señala, debe abarcar los usos principales de las criptomonedas y las instituciones financieras reguladas que comercian con ellas. Además, debe eliminarse el anonimato del sector y «colmar rápidamente» las lagunas de datos. Además de aumentar la supervisión y la comprensión del sector de las criptomonedas, esto ayudará a mitigar los riesgos asociados a su rápido crecimiento.

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