¿Es Tether el próximo riesgo sistémico después de que DCG y FTX se hayan calmado? Bitcoin es estable esta vez

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• Con la industria de los activos digitales envuelta en números rojos tras la caída de FTX, Tether ha planteado otro posible riesgo para el espacio de las criptomonedas por sus actividades de préstamo.
• Un informe del Wall Street Journal afirma que Tether está prestando la mayor parte de sus monedas a los clientes en lugar de venderlas para obtener divisas.

El sector de las criptomonedas en general sigue teniendo un rendimiento inferior tras la debacle del FTX. Sin embargo, los analistas del sector afirman que puede producirse otro colapso similar al de FTX si no se tiene cuidado. Tether Holdings Ltd., el emisor de stablecoin USDT, está en el punto de mira por su modelo de negocio.

Según un informe del Wall Street Journal, el principal emisor de stablecoins está prestando la mayoría de sus monedas a los clientes en lugar de venderlas para obtener divisas. El reciente cambio en las operaciones ha aumentado los riesgos de que la empresa no pueda hacer frente a una crisis, ya que necesitaría más activos líquidos en sus reservas.

Sin embargo, Tether Holdings Ltd. ha revelado que sólo los clientes que reúnen los requisitos necesarios pueden acceder a sus préstamos y que se exige a los prestatarios que ofrezcan una garantía de liquidez suficiente que pueda vender a cambio de fiat en caso de impago del préstamo. Los préstamos en cuestión se han mostrado en el sitio web de Tether para cada trimestre fiscal de este año.

Mientras tanto, el informe actual muestra que, a 30 de septiembre, el préstamo había alcanzado los 6.100 millones de dólares, lo que supone el 9 por ciento de los activos netos de la firma. En cambio, a finales de 2021, los préstamos eran de 4.100 millones de dólares, o el 5 por ciento de los activos totales de Tether. La empresa los nombra «préstamos garantizados» sin decir mucho sobre el perfil del prestatario o el tipo de garantía que aceptaron antes de desembolsar los préstamos.

Al comentar la situación, la portavoz de Tether, Alex Welch, confirmó que todos los préstamos enumerados en los informes financieros se emiten y denominan en USDT. Por lo tanto, según la empresa, los préstamos eran a corto plazo, y la garantía estaba bajo la custodia de Tether.

Otro posible riesgo

Mientras tanto, los expertos de la industria creen que la tasa creciente en los préstamos de Tether denota otro riesgo que hace que el ecosistema de criptomonedas más amplio luche más. USDT se encuentra entre las stablecoins que sirven de columna vertebral del sistema de activos digitales. Muchos criptoposeedores la utilizan para comerciar con otros criptoactivos porque está vinculada al USD por moneda.

A pesar de su estatus aparentemente colateralizado, los emisores se empeñan en demostrar que tienen suficientes fondos de reserva para amortiguar cualquier golpe durante las incertidumbres del mercado. Los críticos señalan que Tether sólo muestra el equivalente en USD de los préstamos sin explicar su importe en tokens.

El hecho de que Tether Holdings Ltd revele que los activos líquidos garantizan los préstamos es otro aspecto que los escépticos señalan como signo de falta de transparencia. Peter Crane, de Crane Data (una plataforma de seguimiento del mercado monetario), dijo que es muy escéptico acerca de la poca divulgación publicada por el emisor de stablecoin. «Si tiene reservas como ha afirmado, ¿por qué es mejor ocultarlas?», se preguntó.

Con el enfoque relajado adoptado por Tether, los inversores estarían centrados en apurar las retiradas para canjear sus tokens. Además, mientras la industria de las criptomonedas lucha con problemas de liquidez, la postura poco clara de Tether sobre cómo presta su activo puede ser una señal de alarma.