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- Ripple schlägt „Netzreife-Test“ vor, um zu klären, wann Krypto-Token keine Wertpapiere sind, wobei Marktwert- und Dezentralisierungskriterien verwendet werden sollten.
- Erneut forderte Ripple vom Kongress klare Kryptogesetze und kritisiertr die vagen Standards der SEC.
Ripple drängt auf regulatorische Klarheit im Kryptobereich und fordert die US-Wertpapier- und Börsenaufsicht SEC auf, die Unklarheiten bei Digital-Assets zu beseitigen. In einem aktuellen Schreiben an die Krypto-Taskforce der SEC schlug Ripple einen „Netzreife-Test“ vor, um zu bestimmen, wann Token keine Wertpapiere sind. Das Schreiben zitiert Präzedenzfälle und die akademische Forschung, um die Position des Unternehmens zu untermauern.
All das gehört zu den Bemühungen von Ripple, die US-Kryptovorschriften zu gestalten und Innovationen wie XRP-basierte ETFs zu ermöglichen.
Ripples Rechtsrahmen
Ripples Chefjurist Stuart Alderoty sagte, dass man klare Richtlinien brauche, wann ein digitaler Vermögenswert, der als Teil eines Investitionsvertrags verkauft wird, unabhängig wird und nicht länger ein Wertpapier ist.
Today, @Ripple submitted an additional letter to the SEC’s Crypto Task Force addressing a key question from Commissioner Peirce’s “New Paradigm” speech: When does a digital asset separate from an investment contract?
We appreciate the continued engagement with the Task Force.…
— Stuart Alderoty (@s_alderoty) May 27, 2025
Mit Schreiben vom 27. Mai an die SEC schlug Ripple einen Test mit zwei Bedingungen vor: ob wesentliche Versprechen des Emittenten noch nicht erfüllt sind und ob die derzeitigen Token-Inhaber einklagbare Rechte gegen den Emittenten haben. Wenn keine der beiden Bedingungen zutrifft, so Ripple, sollte der Token kein Wertpapier sein. Dies würde die Unsicherheit für die Sekundärmärkte verringern. Das Unternehmen beruft sich auf ein Urteil von Richterin Analisa Torres aus dem Jahr 2023 im Fall SEC./.Ripple, in dem festgestellt wurde, dass XRP selbst kein Wertpapier ist, wenn es auf Sekundärmärkten gehandelt wird.
Allerdings stufte das Gericht bestimmte institutionelle Verkäufe als Wertpapierangebote ein. Ripple verwies auch auf die Studie „The Ineluctable Modality of Securities Law“ des Rechtswissenschaftlers Lewis Cohen aus dem Jahr 2022 , in der argumentiert wird, dass Token in Sekundärtransaktionen, die frei von Emittentenpflichten sind, nicht als Wertpapiere gelten.
Alderoty sagte, dass vage SEC-Definitionen, wie „ausreichende Dezentralisierung“, keine durchsetzbare Klarheit bieten, weshalb Ripple einen genau definierteren Ansatz fordert.
Der Netzreife-Test
Ripple hat einen „Netzreife-Test“ ausgearbeitet, um einen messbaren Standard dafür zu schaffen, wann sich ein Token von seinem ursprünglichen Investitionsvertrag trennt. Der Test berücksichtigt die Marktkapitalisierung, die Betriebshistorie und die Dezentralisierung.
Ripple schlug eine Marktwertschwelle von einer Milliarde Dollar und eine zehnjährige Betriebsdauer für ein erlaubnisfreies Netzwerk ohne zentrale Kontrolle vor. Token, die diese Kriterien erfüllen, würden laut Ripple auf liquiden Märkten mit vielen öffentlichen Informationen gehandelt, so dass eine Wertpapierregulierung nicht erforderlich sei.
Das Unternehmen sagte, dass Token in offenen, erlaubnisfreien Netzwerken, in denen keine einzelne Partei die Kernfunktionen kontrolliert, nicht den Wertpapiergesetzen unterliegen sollten. Dieser Test biete eine klare Alternative zum vagen Dezentralisierungkonzept der SEC, das Ripple als subjektiv kritisierte.
Durch die Festlegung objektiver Maßstäbe will Ripple die Innovation schützen und gleichzeitig den Bedenken der Regulierungsbehörden Rechnung tragen. Der Vorschlag unterstützt auch einen sicheren Hafen für gutgläubige Akteure während der frühen Entwicklung des Netzwerks, obwohl Ripple klarstellte, dass dies nicht bedeuten sollte, dass Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten per se unter das Wertpapierrecht fallen.
Der Kongresses ist gefordert – aber schon seit Jahren
Ripple forderte den Kongress auf, neue Gesetze für digitale Vermögenswerte zu schaffen, da eine zu weit gehende Regulierung Innovationen behindere.
Ripple wünscht sich eine Anleitung auf der Grundlage des bestehenden Rechts und beruft sich dabei auf das Torres-Urteil und Cohens Studie, die zeigt, dass die meisten fungiblen Krypto-Vermögenswerte auf den Sekundärmärkten keine Wertpapiere sind, weil es keine rechtliche Beziehung zwischen Emittent und Inhaber gibt.
Alderoty wies auf die begrenzten Befugnisse der SEC hin und sagte, dass nur der Kongress die Wertpapiergesetze ändern kann, um Lücken in der Krypto-Regulierung zu schließen. Das deckt sich mit Forderungen der Blockchain Association und Branchenführern wie BlackRock, die sich ebenfalls klarere Regeln wünschen.
Der Brief von Ripple ist eine Reaktion auf die „New Paradigm“ Rede von Kommissarin Hester Peirce, die fragte, wann sich Token von Investitionsverträgen trennen. Der Vorstoß des Unternehmens für gesetzliche Klarheit unterstützt auch seine Bemühungen um XRP-ETFs, die die Marktreichweite des Tokens ebenso wie das ETF-getriebene Wachstum von Bitcoin erweitern könnten.
Wie CNFberichtete, ist der Fall von SEC./.Ripple nicht offiziell abgeschlossen, weil Richterin Torres vor kurzem einen 125-Millionen-Dollar-Vergleich abgelehnt hat. Der jüngste Brief des Unternehmens zeigt sein Engagement bei der Gestaltung der US-Kryptopolitik. Es will einen Rahmen, der ein Gleichgewicht zwischen Regulierung, Anlegerschutz und Innovation schafft.
