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- Trotz des steigenden Angebots werden Stablecoins größtenteils in Derivaten gehalten, was ihre Auswirkungen auf die Marktliquidität einschränkt und die Spotmärkte in Bedrängnis bringt.
- Der Markt sieht sich mit einer Nachfragekrise und nicht mit einem Liquiditätsproblem konfrontiert, da Stablecoins nicht in den Spothandel einfließen, was zu einer höheren Volatilität führt.
Seit November 2024 ist das Gesamtangebot an Stablecoins explodiert. Betrachtet man die Zahlen, sieht alles eigentlich gut aus – ist es aber nicht, denn die Realität ist nicht so einfach.
Die meisten Stablecoins befinden sich in Wirklichkeit an Derivatbörsen und nicht auf dem Spotmarkt, wodurch die Liquidität angeheizt wird. Dies bedeutet, dass reale Transaktionen weniger Einfluss auf die aktuellen Preisschwankungen haben als der spekulative Handel.
Stablecoin Supply is Increasing, But Market Impact is Limited
“As long as stablecoin volume in derivatives exchanges does not flow into spot markets, we are likely to continue seeing high volatility in the short term.” – By @theKriptolik
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— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 19, 2025
Ein Marktparadoxon: Mehr Stablecoins – weniger Einfluss
Einerseits sollte das wachsende Angebot an Stablecoins eigentlich für bessere Veränderungen auf dem Markt sorgen. An den Spot-Börsen gehen die Stablecoin-Reserven tatsächlich weiter zurück, während sie an den Terminbörsen eher zugenommen haben. Dies erklärt ein ziemlich merkwürdiges Szenario, wenn Geld zu existieren scheint, aber nicht wirklich im Umlauf ist, wo es sein sollte.
Stellen Sie sich eine Stadt vor, die plötzlich einen Lastwagen voller Treibstoff erhält. Logischerweise können sich die Fahrzeuge in dieser Stadt dann freier bewegen, nicht wahr? Wenn jedoch der gesamte Kraftstoff in einem Lagerhaus gelagert wird und nur für eine Handvoll Menschen zugänglich ist, was nützt das dann? Genau das passiert derzeit auf dem Kryptomarkt.
Nachfragekrise – kein Liquiditätsproblem
Viele Beobachter glaubten zunächst, dass eine Liquiditätskrise die Hauptursache des Problems sei. Jüngste Statistiken deuten jedoch darauf hin, dass der Sektor von einer Nachfragekrise heimgesucht wird.
Obwohl Stablecoins in großer Zahl verfügbar sind, bleibt ihr Einfluss auf die Preisbildung vernachlässigbar, wenn sie nicht sofort für den Kauf von Vermögenswerten am Markt eingesetzt werden. Dies verdeutlicht auch, warum die Marktvolatilität hoch bleibt: Die Hauptaktivität konzentriert sich auf Derivate, die einen viel spekulativeren Charakter haben.
Andererseits berichtete CNF, dass die Marktkapitalisierung von Stablecoin mit 236 Mrd. USD kürzlich die von Ethereum übertroffen hat. USDT verwaltet davon etwa 143,3 Milliarden Dollar.
Von großen Unternehmen bis hin zu Einzelanlegern zeigt diese Zahl, wie stetig verschiedene Gruppen – aus allen Arten von Institutionen – Stablecoins nutzen. Dennoch reicht dieser Anstieg nicht aus, um den Spotmarkt wieder zum Leben zu erwecken.
Hoffnung auf Regulierung und wachsende Akzeptanz
Obwohl der Kassamarkt im Moment sehr langsam ist, könnten mehrere Entwicklungen einen Hoffnungsschimmer darstellen. Eine davon geht von den amerikanischen Behörden aus.
Kristin Smith, CEO der Blockchain Association, spekuliert, dass Gesetze zu Stablecoins und zur Struktur des Kryptomarktes bis spätestens August 2025 verabschiedet werden. Sollte diese Regelung für mehr Rechtsklarheit sorgen, ist es wahrscheinlich, dass der Spotmarkt wieder aktiv werden wird.
Parallel zu diesem wachsenden Interesse an Stablecoins ist auch Von 19,6 Millionen im Februar 2024 auf mehr als 30 Millionen im Februar 2025 hat ein Bericht von Artemis und Dune festgestellt, dass die Zahl der aktiven Stablecoin-Wallets im vergangenen Jahr um mehr als 50% gestiegen ist. Dieser Anstieg deutet darauf hin, dass Stablecoins immer mehr von normalen Anlegern genutzt werden, auch wenn Derivate immer noch den aktuellen Stablecoin-Trend bestimmen.
Trotz des gestörten Markt-Balance bleiben Anleger optimistisch
Abgesehen von der Regulierung hat der Stablecoin-Markt gerade neue Unterstützung durch Investitionen in diesem Sektor erhalten. Von Kindred Ventures sicherte sich das Startup Stable Sea am 19. März 2025 erfolgreich 3,5 Millionen Dollar. Dies deutet darauf hin, dass die Investoren weiterhin auf die Zukunft von Stablecoins hoffen, auch wenn sich der Spotmarkt nicht erholt hat.
Dennoch wird die Volatilität ein Merkmal des Kryptobereichs sein, bis sich das Gleichgewicht zwischen Spot- und Derivatmärkten wieder einstellt.
