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G20: Stablecoins sind ein systemisches Risiko – Verhängnis für Bitcoin und Krypto?

  • Der G20-Finanzstabilitätsrat (FSB) hat eine Studie über Stablecoins veröffentlicht, wonach diese das Potenzial haben, eine Bedrohung für das globale Finanzsystem darzustellen.
  • Ein Verbot von Stablecoins könnte angesichts ihrer Bedeutung für das Krypto-Ökosystem erhebliche Folgen für die Bitcoin und den gesamten Markt haben.

Der G20-Finanzstabilitätsrat (FSB) hat eine Studie über die Herausforderungen veröffentlicht, die Stablecoins für die Weltwirtschaft darstellen. Die Studie konzentriert sich auf Regulierung und Aufsicht und enthält Empfehlungen, die die Finanzbehörden möglicherweise umsetzen müssen, um auf „eine potenzielle Bedrohung“ zu reagieren. Zu den Empfehlungen gehört die Notwendigkeit eines grenzüberschreitenden „multilateralen Handelns“.

Das FSB ist ein Gremium, das die Aktivitäten von Behörden und Finanzinstitutionen auf der ganzen Welt koordiniert, und eines seiner Hauptziele ist die Überwachung systemischer Risiken. Ein Großteil seiner Finanzmittel stammt von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, die auch als Zentralbank der Zentralbanken bekannt ist. Zu ihren Mitgliedern gehören Vertreter der Finanzministerien und Zentralbanken aus allen G20-Mitgliedsländern und von internationalen Organisationen wie dem IWF, der BIZ, der EZB, der Weltbank und der Europäischen Kommission.

Stablecoins sind eine Bedrohung für das Finanzsystem

Das FSB definiert in dem Bericht einen Stablecoin als ein Krypto-Asset, das einen stabilen Wert in Bezug auf einen bestimmten Vermögenswert oder einen Pool von Vermögenswerten aufrechterhält:

Der Wert dieser Vermögenswerte wiederum bestimmt oder beeinflusst in der Regel den Marktwert eines Stablecoins. Ein Stablecoin kann auch algorithmische oder andere Mittel einsetzen, um ihren Marktwert zu stabilisieren oder zu beeinflussen, z.B. durch automatische Anpassung ihres Angebots als Reaktion auf Veränderungen der Nachfrage.

Die Studie erkennt an, dass Stablecoins ein großes Potenzial haben, zur Entwicklung des globalen Zahlungssystems beizutragen. Ein Stablecoin, wie z.B. Facebooks Libra, könnte Benutzern auf der ganzen Welt größere Freiheit für kostengünstige Transaktionen bieten und Millionen von Menschen ohne Bankkonto Zugang zum internationalen Finanzsystem ermöglichen.

Die Studie stellt jedoch auch fest, dass diese Vorteile Stablecoins potenziell riskant für das Finanzsystem und die Weltwirtschaft machen. Zu den Risiken zählt das FSB auch die „Substitution von Inlandswährungen“. Darüber hinaus erkennt es mehr als 10 Bedrohungen in verschiedenen Bereichen, u.a. in den Bereichen Anlegerschutz, Finanzstabilität, Cybersicherheit und Marktintegrität.

Die Studie stellt jedoch auch klar, dass es derzeit keinen Stablecoin mit den Eigenschaften oder der Fähigkeit, eine Bedrohung darzustellen, gibt, wobei jedes in der Entwicklung befindliche Projekt nur eine breite Kundenbasis haben muss, um eine Bedrohung darzustellen, wie das FSB betont:

Die Verwendung von Stablecoins als Zahlungsmittel oder Wertaufbewahrungsmittel könnte in Zukunft erheblich zunehmen, möglicherweise über mehrere Gerichtsbarkeiten hinweg. Darüber hinaus können die verschiedenen Aktivitäten innerhalb eines Stablecoin-Systems, insbesondere die mit der Verwaltung von Währungsreserven verbundenen sind, die Verbindungen zum bestehenden Finanzsystem erheblich verstärken.

Auf der Makroebene könnten Stablecoins eine Bedrohung darstellen, so die Studie, wenn die Zahl der Nutzer, die sie annehmen, steigt und ein Land von dieser Art von Vermögenswerten abhängig ist:

In Stressphasen könnten die Haushalte in einigen Ländern [Stablecoins] als sichere Wertaufbewahrungsmittel gegenüber den bestehenden Fiat-Währungen betrachten und destabilisierende Kapitalströme verschärfen. Volatile Kapitalströme können eine destabilisierende Wirkung auf die Wechselkurse und auf die Finanzierung und Vermittlung durch inländische Banken haben.

Um auf die potenzielle Bedrohung durch Stablecoins zu reagieren, schlägt der FSB den Behörden auch vor, dass sie ein Verbot von Stablecoins in Erwägung ziehen sollten, wenn sie nicht in der Lage sind, vollständig dezentralisierte Stablecoins zu kontrollieren und zu regulieren. Zunächst schlagen sie jedoch vor, eine verstärkte Behörden-übergreifende Zusammenarbeit bei der Strafverfolgung zu schaffen. In diesem Bereich können „sensible Informationen“ zwischen Partnerbehörden ausgetauscht werden. Beide Maßnahmen könnten aufgrund der hohen Abhängigkeit nicht nur auf Stablecoins, sondern auch auf Bitcoin und den übrigen Kryptomarkt auswirken.

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Reynaldo Marquez hat das Wachstum der Bitcoin- und Blockchain-Technologie seit 2016 aufmerksam verfolgt. Seitdem arbeitet er als Kolumnist zu Kryptowährungen über Fortschritte, Stürze und Anstiege auf dem Markt, Verzweigungen und Entwicklungen. Er glaubt, dass Kryptowährungen und Blockchain-Technologie einen großen positiven Einfluss auf das Leben der Menschen haben werden.

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