- Die Bitcoin-Börsenwerte sind auf ein Fünfjahrestief gefallen, doch institutionelle Käufe wie die von MicroStrategy „entschärfen“ die Volatilität.
- Institutionelles Kapital schafft eine „synthetische Halbierung“, indem es die Bitcoin-Produktion der Miner übertrifft und das Marktangebot verknappt.
Die Bitcoin-Börsensalden sind kürzlich auf ein Fünfjahrestief gefallen, ein Trend, der in der Kryptobranche intensiv diskutiert wird. Da große institutionelle Akteure wie MicroStrategy weiterhin große Mengen an Bitcoin horten und dessen ETFs an Zugkraft gewinnen, erwarteten viele einen entsprechenden Anstieg des Bitcoinkurses – aber der kam bis jetzt nicht.
Trotz des Rückgangs der Börsenbestände und des zunehmenden institutionellen Interesses hat der Bitcoinkurs bei weitem nicht den explosiven Anstieg erlebt, den viele erwartet hatten. Warum ist das so?
Das Bitcoin-Angebot an den Börsen ist stetig gesunken und hat ein Niveau erreicht, das es seit einem halben Jahrzehnt nicht mehr gab. Dieser Rückgang spiegelt eine breitere Verschiebung in der Art und Weise wider, wie Bitcoin gelagert wird. Während ein Teil des Bitcoins, der von den Börsen abgezogen wird, in die kalte Lagerung geht, was ein Zeichen für das langfristige Vertrauen der Inhaber ist, wird ein Großteil des Bitcoins in institutionelle Verwahrung gebracht.
Bitcoin balances on exchanges just hit a 5-year low.
Meanwhile:
•MicroStrategy just added 15,000 more BTC
•ETFs are stacking
•Sovereign wealth is circlingSo why isn’t the price exploding?
Here’s what most people are missing… 🧵 pic.twitter.com/LG4yyex4r4
— Swan (@Swan) April 30, 2025
Diese Verschiebung markiert eine Veränderung in der Bitcoin-Marktstruktur, da ein größerer Teil des Bitcoin-Angebots aus den Händen von Einzelhändlern in die Obhut größerer Einheiten wie ETFs, Fondsverwalter und institutioneller Anleger übergeht.
Die Präsenz von Bitcoin an Börsen wird oft als Indikator für unmittelbare Liquidität und Marktaktivität angesehen. Wenn Bitcoin von den Börsen zurückgezogen wird, deutet dies darauf hin, dass die Inhaber nicht vorhaben, kurzfristig zu verkaufen, wodurch das Angebot verknappt wird.
Dies führt jedoch nicht unbedingt zu einem sofortigen Preisanstieg. Stattdessen bedeutet es oft, dass diese Bitcoin-Bestände nun von institutionellen Akteuren kontrolliert werden, die ihre Transaktionen strategischer und weniger störend durchführen können.
Die institutionellen Anleger in der Bitcoin-Preisdynamik
Einer der Hauptfaktoren, der zur derzeitigen Stagnation des Bitcoin-Preises trotz rückläufiger Tauschsalden beiträgt, ist die Rolle der institutionellen Anleger. Diese Akteure, darunter Unternehmen wie MicroStrategy, haben in den letzten Monaten Bitcoin in großen Mengen erworben.
Sie kaufen jedoch nicht alle Bitcoins auf einmal. Stattdessen tätigen sie ihre Käufe über einen längeren Zeitraum und verhindern so die großen, plötzlichen Preisschwankungen, die auftreten würden, wenn sie große Mengen Bitcoin in so kurzer Zeit kaufen würden.
Dazu gehört zum Beispiel Strategy, wie wir in unserem letzten Beitrag berichteten, die im Rahmen einer langfristigen Akkumulationsstrategie 15.000 BTC im Wert von rund 1,4 Milliarden Dollar kauft. Dies ist jedoch ein riesiger Kauf, der nicht über Nacht getätigt wurde. Er wurde strategisch über die Zeit verteilt, wodurch plötzliche Preisspitzen vermieden wurden.
Dieser Ansatz stellt sicher, dass institutionelle Anleger Bitcoin erwerben können, ohne dass der Markt instabil wird, was erklärt, warum der Bitcoin-Preis nach diesen großen Käufen nicht in die Höhe geschnellt ist.
Neben der Akkumulation von MicroStrategy sind Bitcoin-ETFs immer beliebter geworden. Diese Finanzprodukte ermöglichen Anlegern ein Engagement in Bitcoin, ohne den Vermögenswert tatsächlich zu halten, und sie haben erhebliches Kapital angezogen.
Infolgedessen wird das Bitcoin-Angebot weiter eingeschränkt, da mehr davon in diese institutionellen Produkte fließt. Der Rückgang der Tauschsalden ist also nicht darauf zurückzuführen, dass Privatanleger ihre Bitcoin in kalte Lager verschieben, sondern auch auf das institutionelle Interesse an diesem Vermögenswert.
„Synthetische“ Halbierung: Der Einfluss von institutionellem Kapital
Einer der einzigartigen Aspekte dieses Trends ist das Konzept der „synthetischen Halbierung“. Während Bitcoin alle vier Jahre eine Halbierung erfährt, bei der die Blockbelohnung der Miner um die Hälfte reduziert wird, hat die aktuelle Marktdynamik einen halbierungsähnlichen Effekt.
Der aggressive Erwerb von Bitcoin durch MicroStrategy hat die Produktion von neuen Bitcoins durch die Miner übertroffen. Derzeit produzieren sie Miner rundetwa 13.500 BTC pro Monat, aber institutionelle Akteure wie MicroStrategy kaufen seit einigen Monaten mehr als 13.500 BTC pro Monat.
Die Zahl der tatsächlich auf dem Markt verfügbaren Bitcoins sinkt also viel schneller als der vom Bitcoin-Netzwerk aufgestellte Zeitplan für die Bitcoin-Produktion. Da institutionelles Kapital in Bitcoin fließt, gibt es weniger Bitcoin, die auf dem freien Markt verkauft werden können.
